日本股市，飄了。ne9驛資訊

3月4日，日經(jīng)225指數(shù)首次突破40000點(diǎn)大關(guān)，刷新歷史最高點(diǎn)。ne9驛資訊

日本股市今年以來漲幅已達(dá)到20%，高于美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(4%)等全球多個(gè)股指，在二十國(guó)集團(tuán)(G20)中僅次于土耳其(22%)。ne9驛資訊

3月8日日經(jīng)225指數(shù)的表現(xiàn)。（圖源：日本交易所集團(tuán)（JPX）官網(wǎng)截圖） ne9驛資訊

然而，這波大牛市狂歡，卻嚇退了不少日本散戶。ne9驛資訊

外國(guó)投資者自2023年4月以來，流入日本股市的金額大幅攀升。尤其是2023年11月-2024年2月這段時(shí)間，日經(jīng)225指數(shù)越臨近新高，外資流入的金額就越高。來自日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)，截至2月10日為止，今年以來外資累計(jì)買超日股的金額擴(kuò)大至34364億日元（約合人民幣1670億元）。ne9驛資訊

比起外資的“爆買”，日本國(guó)內(nèi)散戶對(duì)股市的反應(yīng)要冷淡得多。從整個(gè)市場(chǎng)的資金流向來看，日本散戶對(duì)股市的整體投資金額，自2023年1月-2024年2月是下滑的，日本本土機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)金額也呈下滑趨勢(shì)，尤其是在2023年9月至2024年2月，金額下滑的速度越來越快。ne9驛資訊

一邊是外資在爆買，另一邊卻是本地散戶在退場(chǎng)。是什么讓日本人對(duì)自己的股市敬而遠(yuǎn)之呢？ne9驛資訊

“主要原因是上世紀(jì)股市大崩潰帶來的恐慌。”對(duì)此，路透社分析認(rèn)為。ne9驛資訊

泡沫時(shí)代的陰影ne9驛資訊

2024年新年剛過，日本股市大漲，外資紛紛看好，但是日本的散戶們卻忙著“落袋為安”。ne9驛資訊

1月9日-1月12日期間，日本散戶總共凈賣出1.068萬億日元（約合人民幣515億元）的東證主板股票，這也是自2013年11月以來，單周賣出的極值。ne9驛資訊

日本散戶在日本股市的資金流入（圖源：JPX） ne9驛資訊

面對(duì)這種情況，野村證券財(cái)務(wù)長(zhǎng)北村巧表示：“我們不能要求客戶停止賣出股票。隨著股價(jià)漲到一定水平，獲利了結(jié)賣壓增加，是不可避免的，散戶這么做也沒有什么錯(cuò)。我們只能嘗試說服這些投資人把錢重新投入到股市?！?span style="display:none">ne9驛資訊

日本的散戶們之所以撤得如此快，大概是怕被套牢了。ne9驛資訊

30歲的石川佳代子生活在東京，疫情后開始投資股票，成為了日本股市的“新投資者”。平時(shí)主要通過理財(cái)書籍和網(wǎng)絡(luò)頻道來學(xué)習(xí)股票知識(shí)的她坦言，別看現(xiàn)在股市大漲，2021年2月，日經(jīng)平均股指大跌1200點(diǎn)，創(chuàng)下4年多最大跌幅，當(dāng)時(shí)買了“網(wǎng)紅推薦股”的她，也被“套牢”了。同一時(shí)期，還有人“一個(gè)月的工資一夜之間就沒了”。ne9驛資訊

佳代子這樣的“新投資者”尚且有陰影，更別說其他老股民們。ne9驛資訊

今天的日本中年人和老年人，基本都經(jīng)歷過股市泡沫破裂時(shí)代、亞洲金融危機(jī)和2008年的次貸危機(jī)，也見證了日本股市30多年來的未見起色，因此，大多數(shù)散戶很難對(duì)本國(guó)股市產(chǎn)生信任感。ne9驛資訊

“我們很長(zhǎng)一段時(shí)間的都不敢推薦日本股票，”野村證券東京產(chǎn)品開發(fā)部部長(zhǎng)西川佑輔說，他在野村工作了20年，日本股票在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都不好賣。ne9驛資訊

進(jìn)入失去的30年，日本民眾普遍不喜歡高風(fēng)險(xiǎn)投資，更提倡低風(fēng)險(xiǎn)的儲(chǔ)蓄。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》數(shù)據(jù)顯示，日本約有54%的家庭資產(chǎn)為現(xiàn)金或存款，相比之下，英國(guó)這個(gè)數(shù)據(jù)為31%，美國(guó)為13%。ne9驛資訊

另一組數(shù)據(jù)顯示，20世紀(jì)70年代日本股市中散戶曾占比40%左右，90年代初期股市泡沫破滅后暴跌，目前的水平為17.6%。ne9驛資訊

三菱日聯(lián)證券控股公司財(cái)務(wù)長(zhǎng)山本信二郎表示，在日本，老年人在散戶中占比很大，但其中許多人曾在日本股市泡沫破滅時(shí)遭受過巨額賬面損失?！爱?dāng)股價(jià)大漲時(shí)，這些投資人往往會(huì)采取行動(dòng)鎖定獲利。”他指出，這些老一輩散戶們不相信日經(jīng)指數(shù)會(huì)長(zhǎng)期漲下去。ne9驛資訊

圖源：社交媒體 ne9驛資訊

不僅僅是日本老年人，事實(shí)上，大多數(shù)日本人都對(duì)日股有著特定的不信任。例如，許多相關(guān)企業(yè)的員工認(rèn)為，公司并不是在為廣大股東謀利益。日本一大型網(wǎng)絡(luò)券商的負(fù)責(zé)人還透露，他有一次在日本的偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)下舉行投資講座時(shí)，有人站起來質(zhì)問“是否以為我們是冤大頭”。ne9驛資訊

甚至股民間還有 “巴菲特買日股賺了大錢后，再把它們賣回給日本散戶”這樣的說法。ne9驛資訊

押寶印度股市ne9驛資訊

老年人不敢買，而很多日本年輕人寧愿去投資海外，也不想買日本股票。ne9驛資訊

28歲的齊藤麻里是一名護(hù)士，從2020年開始接觸股票投資，但她更偏愛美股，投資了包括蘋果（美國(guó)科技巨頭）、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（美國(guó)大公司指數(shù)）和Biontech（德國(guó)疫苗制造商）等。ne9驛資訊

對(duì)于近年來的投資收益，她表示很滿意，看得到個(gè)人資產(chǎn)有明顯增長(zhǎng)，至于會(huì)不會(huì)投資日經(jīng)指數(shù)，她目前仍然在觀望中。ne9驛資訊

針對(duì)年輕人的這種心態(tài)，來自東京的資產(chǎn)管理公司分析，當(dāng)下很多年輕人享受新NISA（小額投資非課稅制度）帶來的稅收優(yōu)惠，但不買日本股票，而是購(gòu)買以日元計(jì)價(jià)的產(chǎn)品投資美國(guó)股票，或者印度等地區(qū)的股票。ne9驛資訊

據(jù)《印度時(shí)報(bào)》報(bào)道，今年以來，日本散戶投資者已大舉向印度股市投入資金。彭博社數(shù)據(jù)顯示，光是1月，日本的個(gè)人投資者就在印度股市橫掃了2370億日元（約合人民幣115億元）。ne9驛資訊

這個(gè)現(xiàn)象，自去年開始便有。截至2023年年底，日本投資人對(duì)印度股市的投資金額達(dá)28685億日元（約合人民幣1393億元），較2022年年底增加了8152億日元（約合人民幣396億元）。印度，已經(jīng)成為最受日本散戶青睞的新興資本市場(chǎng)。ne9驛資訊

日本交易所集團(tuán)門口（圖源：社交媒體） ne9驛資訊

32歲的國(guó)山波是日本炒股屆的“網(wǎng)紅”，他參與的Money Skillset投資節(jié)目，在視頻網(wǎng)站上每集點(diǎn)擊率超過百萬次。國(guó)山波指出，雖然現(xiàn)在日經(jīng)指數(shù)漲幅可觀，吸引了不少投資人，但對(duì)年輕人來說，標(biāo)普500指數(shù)和外國(guó)股市吸引力更高。ne9驛資訊

?“現(xiàn)在很多40歲以下的日本人認(rèn)為，老一輩從泡沫經(jīng)濟(jì)中獲得了巨大的經(jīng)濟(jì)利益，年輕人就算希望為日本繁榮盡一分力也沒啥用，因?yàn)檫@扇門早已經(jīng)關(guān)上。很多20、30歲的年輕人，對(duì)日本的未來沒抱很高的期望，”國(guó)山波說，“我認(rèn)為這就是很多年輕人觀望的原因?！?span style="display:none">ne9驛資訊

穆迪分析公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家安格理克也強(qiáng)調(diào)：“日本人對(duì)經(jīng)濟(jì)的懷疑根深蒂固了，衰退一直是人們長(zhǎng)久以來看到和聽到的生活特征，無論是談到日元疲軟、人口下降還是有其他國(guó)家要超越日本，同樣的話題反復(fù)出現(xiàn)?！?span style="display:none">ne9驛資訊

如何讓日本人買股票ne9驛資訊

同樣意識(shí)到這些問題的還有日本政府，他們希望手上有余錢的民眾們，可以投資日本股市。ne9驛資訊

聯(lián)博資產(chǎn)管理的分析師認(rèn)為，即使僅讓日本民眾拿出相對(duì)溫和的2%的資產(chǎn)，重新進(jìn)行配置，也可能為股市帶來1500億美元的資金。要知道在2023年，約700億美元的外國(guó)資金進(jìn)入，就引發(fā)東證指數(shù)彈升超過25%。ne9驛資訊

東京證券交易所 圖源:社交媒體
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為了鼓勵(lì)日本人投資股市，政府和企業(yè)層面都在努力。2023年12月中旬，日本新干線上出現(xiàn)了一則不尋常的廣告，廣告鼓勵(lì)大家去買日本最大汽車零件制造商電裝公司發(fā)行的新股。ne9驛資訊

從2024年1月1日開始，岸田政府推出新NISA。新制度下，個(gè)人每年度投資股票免稅的上限大幅提高2倍，至360萬日元（約合人民幣17萬元）。其目的，是為了鼓勵(lì)日本家庭將現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄投資于股票等市場(chǎng)上，為退休后的生活做更好的準(zhǔn)備。ne9驛資訊

但很多人仍然在不為所動(dòng)。ne9驛資訊

家住在神奈川縣的退休一族竹中千惠子說：“不知道我是否能代表普通日本家庭，但在談到物價(jià)飛漲以及如何應(yīng)對(duì)時(shí)，我和朋友們都想到了同一件事——我怕在股票上賠錢，我們最大的擔(dān)憂是手上的錢夠不夠再活20年?！?span style="display:none">ne9驛資訊

當(dāng)然，也有些老年人害怕手上的錢不值錢了，嘗試炒股，但卻被現(xiàn)實(shí)狠狠潑了一盆冷水。在兵庫(kù)縣姬路市，有位77歲的老人參加了投資小組，結(jié)果第一天就被騙40萬日元（約合人民幣2萬元），被東京的兒子及時(shí)發(fā)現(xiàn)，馬上制止了。 ne9驛資訊

在很多日本民眾看來，雖然股市在大漲，但對(duì)他們的生活并沒有什么實(shí)質(zhì)性的改善，他們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂也無法消散。ne9驛資訊

據(jù)日本共同社報(bào)道，2023年日本名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為4.2106萬億美元，被德國(guó)超越，降至世界第四位。貨幣大貶值下，日本物價(jià)普漲，但工資卻沒跟著一塊漲，嚴(yán)重削弱了日本人的消費(fèi)力。來自《日本經(jīng)濟(jì)新聞》的調(diào)查顯示，2023年日本家庭平均外出用餐次數(shù)減少了42%，60%的民眾消費(fèi)降級(jí)，選擇犧牲質(zhì)量買更便宜的商品。ne9驛資訊

圖源：社交媒體 ne9驛資訊

大和證券財(cái)務(wù)長(zhǎng)佐藤英二表示，散戶獲利了結(jié)的動(dòng)機(jī)，與其說是出于增加財(cái)富的愿望，不如說是出于對(duì)通脹和日元貶值的擔(dān)憂?！斑@些散戶交易股票的動(dòng)力，更多是希望對(duì)沖物價(jià)上漲和日元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，而不是僅僅為了股價(jià)短期上漲?！?span style="display:none">ne9驛資訊

當(dāng)然，分析機(jī)構(gòu)依然樂觀，在他們看來，一旦日本通脹持續(xù)，儲(chǔ)蓄的回報(bào)率下跌，散戶們最終還是會(huì)入場(chǎng)的。ne9驛資訊

高盛日本股票策略師寇克表示：“日本股市30年來表現(xiàn)不佳的集體傷痕，不會(huì)在一夕之間消失。當(dāng)然，如果通貨膨脹持續(xù)，日本家庭到了某個(gè)階段，便須重新配置資產(chǎn)，好讓日元計(jì)價(jià)資產(chǎn)能有更高回報(bào)。”ne9驛資訊

但散戶真的愿意入場(chǎng)嗎？ne9驛資訊

《金錢的力量》一書作者謝爾德表示，日本家庭不斷被警告要提高通脹預(yù)期，他們?cè)缫姽植还至?，他們?huì)告訴你“這幾十年來我不斷被警告這件事，我累了”。ne9驛資訊

“你或許可以把馬牽到水邊，但無法強(qiáng)迫它喝水?！?謝爾德說。ne9驛資訊

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